奢侈品江湖变天？普拉达欲豪掷百亿元买下范思哲，一场意大利式的“权力游戏”开局

每经记者：杜蔚 每经编辑：魏官红

奢侈品行业备受关注的“意式”豪门联姻终于尘埃落定：美杜莎真的要“嫁入”倒三角标了。

4月10日晚，意大利奢侈品巨头普拉达（01913.HK，品牌名“Prada”）在港交所发布公告称，计划以13.75亿美元（约合人民币100.57亿元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲（Versace）。范思哲母公司美国奢侈品集团Capri Holdings Limited（以下简称Capri集团）也在随后发布相关公告称，已与普拉达达成最终协议。4月11日，普拉达股价上涨2.4%至49港元/股，总市值达1254亿港元。

图片来源：Capri集团官网截图

其实从今年年初开始，有关普拉达欲收购范思哲的消息便陆续传出。《每日经济新闻》记者注意到，这或是范思哲七年来二度被卖。2018年，Capri集团以18.3亿欧元（按当时汇率约合21.5亿美元）收购范思哲，而此番普拉达13.75亿美元（约合12.08亿欧元）的收购价格，较此前低了约三分之一。

从财务状况来看，范思哲2025财年销售额预计下降至8.1亿美元；而相较于LVMH（路威酩轩集团）等奢侈品集团的业绩下滑，普拉达逆势增长，其最新财报显示，2024财年营收54.32亿欧元。

此次收购顺利完成后，普拉达能否通过资源整合提振范思哲的业绩？值得注意的是，这场由意式品牌开启的“权力游戏”背后，是Capri集团的“筹码”变小，它未来能否靠Michael Kors（以下简称MK）稳住在高端时尚领域的影响力？奢侈品市场的竞争格局，又将迎来怎样的洗牌？

将再度被卖，范思哲身价七年“缩水”7亿美元

4月10日，普拉达和Capri集团相继发布公告称，两家公司已达成最终协议，普拉达将以13.75亿美元现金收购Capri集团旗下的品牌范思哲，但最终成交金额可能会有所调整。交易预计于2025年下半年完成，在此之前还需满足惯例成交条件，包括获得监管部门的批准。

从收购双方来看，范思哲诞生于1978年的米兰，从高级定制时装起家，后覆盖配饰、鞋履、腕表、珠宝、香水等多个品类。它以希腊神话中的美杜莎作为品牌logo（标识），设计风格十分鲜明。范思哲曾因迈克尔·杰克逊、安吉丽娜·朱莉等名人穿着引发广泛关注，而被认为是世界时尚的先驱之一。

图片来源：范思哲官网

但近年来，范思哲的发展似乎陷入了低谷。Capri集团2024财年报告显示，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。Capri集团此前预计，范思哲2025财年销售额（截至2025年3月）将较前一年的10亿美元下降至8.1亿美元。而据普拉达收购范思哲公告中的财务数据，范思哲在2025财年前9个月（截至2024年12月28日）营收为6.13亿美元，净亏损0.41亿美元。

作为“买家”的普拉达，也在米兰发家，最早可追溯到1913年，如今集团已手握Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe等知名品牌，是行业内风头正盛的奢侈品集团。在奢侈品市场整体增长放缓的情况下，如LV母公司LVMH、Gucci母公司开云集团等业绩均下滑时，普拉达却逆势增长。

普拉达最新发布的财报显示，按固定汇率计算，普拉达2024财年营收54.32亿欧元，同比增长17%；其中，Prada、Miu Miu的零售销售额分别为35.63亿欧元、12.28亿欧元，增幅分别为4.2%、93.2%。

“我们相信，普拉达是进一步引领范思哲迈入下一增长阶段和成功的完美公司。”Capri董事长兼首席执行官John D.Idol表示。

对于后续的发展计划，普拉达方面称，将保留范思哲本身的创意DNA（基因）和文化真实性，同时它将受益于集团平台的实力，包括在零售和运营流程中积累的专业知识。

《每日经济新闻》记者注意到，此番将再度被卖的范思哲，其“身价”较2018年以21.5亿美元“卖身”给Capri集团时已缩水不少，近七年减少了逾7亿美元。

美国加税政策所引发的国际贸易的不确定性，被认为对于奢侈品行业的消费趋势、购买行为与决策产生了巨大影响，因此，普拉达此次的并购计划在不少人眼中是一个冒险的行为。

意式豪门联姻的AB面：竞争筹码增加，但运营难度升高

“收购范思哲代表着我们集团在发展道路上迈出了新的一步，并增添了一个全新、独特且互补的维度。”普拉达首席执行官Andrea Guerra表示，集团已准备好开启新的篇章，并认为范思哲潜力巨大。

“从长远来看，我觉得这是一笔值得期待的交易。奢侈品牌本质贩卖的是品牌精神与文化差异，Prada与范思哲所代表的意式南北文化的差异性，更能确保普拉达在下一个时尚周期中寻求增长点。”时尚创意咨询机构poptag创始人顾昊全在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

图片来源：范思哲官网

顾昊全创办的机构曾为普拉达、迪奥等奢侈品品牌提供服务，据他观察，普拉达早前曾在资本市场积极并购具有风格相似性的设计师品牌，但过于相似的品牌基底很难在集团中获得资源倾斜，从而在奢侈品行业中寻求差异增量，因此之前的交易都不尽如人意。

但此次对范思哲的收购，顾昊全认为有望为普拉达增加一个互补性的新叙事。“其实在Capri集团运营期间，范思哲也曾证明了其具有较强的品牌潜力，只是Donatella Versace（范思哲原首席设计师）在创意方向上有过于传统式的‘意式’张扬，因而未能帮助品牌找到行业突破口。然而熟悉意大利南北文化、拥有政治学博士学位的Miuccia Prada（Prada的设计师）则善于以差异性叙事打造品牌，因而范思哲无疑是其最好的一个选择。”

在顾昊全看来，这场意式豪门联姻可以让普拉达丰富品牌矩阵，增添在全球奢侈品市场的竞争筹码，但也将面临一些新的挑战。“高端奢侈品行业的竞争本质是创意和文化的竞争，因而多品牌的运营难度极高。”

“LVMH一直被全球各大时尚集团喊口号式地效仿，但其繁杂的梯队品牌在经济波动中成为了大大小小的财报风险。”顾昊全向《每日经济新闻》记者直言，对普拉达而言，其根基品牌Prada和Miu Miu能否持续增长，是决定集团稳定性的关键。“否则就像失去核心品牌Gucci支撑的开云集团，其品牌资产被多次质疑。”

Capri集团“筹码”变小 能否在轻奢竞争中打造出爆品

收购范思哲对普拉达而言无疑是对实力的进一步夯实，但在另一面，范思哲的出售让Capri集团的“筹码”变小。失去这一重要品牌后，Capri集团在高端市场的竞争力是否会因品牌资源的减少而受到削弱？

对于卖出范思哲，Capri集团认为，出售后有利于优化集团的资产负债表，加速对核心品牌MK的战略投资。

但事实上，轻奢集团的日子不太好过，Capri集团曾想整体“卖身”但被叫停。2023年8月，Coach的母公司Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布与Capri集团达成并购协议，当时评估Capri集团的总企业价值为85亿美元。但这项交易随后遭遇“市场垄断”等问题，2024年11月双方宣布终止交易。

“从收购案告吹，到低价出售范思哲，Capri集团已证明了其高端时尚领域的多品牌运营能力的欠缺。”顾昊全向《每日经济新闻》记者分析称，此次的品牌剥离无疑是给Capri集团减轻了财务负担，回归打造核心品牌MK的机会。

但顾昊全认为，Capri集团重获高端时尚影响力的关键在于，“一方面，学习同属美式基因的Tapestry集团，它是如何在逆势中重塑Coach的策略；另一方面，在轻奢市场的竞争中寻求打造爆品的机会”。

“未来奢侈品市场的大型并购会持续发生，中小型的品牌将会越发专注其精准人群的沟通。”顾昊全告诉记者，但对于奢侈品集团而言，如何保证其核心品牌的竞争力，是多品牌并购后的最大风险点。

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