来源：【福建发布】国家发展改革委下达今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金2025年以来，国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院关于实施“两新”政策的决策部署，会同有关部门和地方加强上下联动，迅速构建消费品以旧换新政策体系，有序下达超长期特别国债资金，实施过程中持续完善工作机制，
2025-07-27 11:19:00 0
专家：下半年或仍会降息2次
2025-05-08 14:07:00
“滞”与“胀”之间，美联储继续选择“按兵不动”。
据新华社报道，美国联邦储备委员会（美联储）7日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。
这是自今年1月和3月会议以来，美联储连续第三次决定维持利率不变，符合市场普遍预期。在去年，美联储累计降息100个基点。
5月7日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社发
“关税”一词被提及超过20次
关税政策影响不确定之下，“滞”与“胀”之间，如何找到那个“平衡点”？
据新华社报道，美联储决策机构联邦公开市场委员会在当天发表的声明中说，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”。美联储认为，经济前景的不确定性“进一步增加”。此外，美联储还指出，“失业率上升和通胀加剧的风险有所增加”，这是此前声明中没有的内容，体现出美联储对最新经济形势的担忧。
美国劳工部此前公布的数据显示，今年3月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨2.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.8%，同比涨幅仍远高于美联储设定的2%长期目标。
另外，美国政府加征关税等政策可能在未来数月推升通胀，进而影响美联储的货币政策路径。
另一方面，美国商务部4月公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度表现。这一数据的糟糕程度超出市场预期，凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，并导致企业与消费者信心下滑。
在当天下午美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，“关税”一词被提及超过20次。鲍威尔在被问及关税的实际影响时表示，委员会注意到消费者情绪方面的变化，人们对关税带来的冲击感到担忧，担心价格可能上升。但他补充说，这种冲击尚未真正显现在经济数据上。
鲍威尔表示，特朗普政府的新政策仍在不断演变中，其对经济的影响仍然“高度不确定”。如果已宣布的大幅提升关税持续实施，可能会导致通胀上升、经济增长放缓以及失业率上升。他表示，通胀的影响可能是短暂的，但也可能会“更加持久”。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受风口财经记者采访时表示，本次会议正式明确了关税冲击下，滞胀压力是美联储面临的关键挑战，后续货币政策的走向在很大程度上取决于“滞”与“胀”哪一个风险更大、更偏离目标。
5月6日，美国总统特朗普（左二）在华盛顿白宫迎接到访的加拿大总理卡尼。新华社发
专家：下半年或仍会降息2次
去年12月以来，美联储的政策利率一直保持不变。今年初重返白宫以来，特朗普曾多次施压美联储降息，抨击鲍威尔，甚至一度扬言“如果我想让他走人，他很快就得走”。
对于特朗普的呼声，鲍威尔表示，“根本不会影响我们的工作”。
鲍威尔强调，美联储仍不急于降息，未来也不会用提前降息的方式来应对经济下行风险。
分析人士认为，当前美国经济“硬数据”依然整体稳健，并未出现恶化迹象，这为美联储提供了更长的观察与评估时间。
一方面，美国居民可支配收入与消费支出仍稳步增长：3月美国居民实际收入环比增速为0.5%，居民实际消费环比增速为0.7%，显示美国经济在面对“对等关税”冲击前的底色仍具有韧性；另一方面，就业数据依然非常稳健：4月非农新增就业人数大幅超出预期、失业率稳定在4.2%。
白雪认为，短期内，在经济基本面依然呈现韧性、通胀面临明显上行压力的背景下，美联储政策重心将聚焦于通胀，不会前置宽松，6月实施“预防式降息”的概率依然较低；但在当前偏高的利率背景下，随着关税政策对于经济的负面冲击开始显现，加之特朗普裁员减支等收缩性政策，美国经济下行压力将进一步加大，美联储下半年仍将会实施2次左右的降息，幅度50bp左右。
此外，目前多家华尔街投行已经推迟对美联储今年首次降息的预期时间至7月，预计年内或累计降息三次。
财通证券宏观首席分析师王兴也对风口财经记者表示，综合来看，短期内通胀存在上升风险，但在当前仍然偏高的利率下，美国未来经济增长仍将继续放缓，叠加特朗普政策引发的经济不确定性增加，美联储仍将下调利率。
（大众新闻·风口财经记者 刘晓）
编辑：刘晓
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